据上海进口轴承中心介绍，发电设备行业景气超预期延长：市场上对国内发电设备行业的产量有一种普遍的担忧，认为从07年开始会见顶回落。而我们判断至少在2010年之前中国的发电设备产量仍会保持每年两位数以上的超预期增长。主要原因有：1、中国经济持续向好拉动电力消费需求，目前电力供需基本平衡，新增国内装机应该保持在和GDP大约同步的水平10%左右；2、上大压小带来替代火电新增装机1亿千瓦以上；３、从三大动力集团的订单来看，在手订单也排满产2010年，而今年新增订单也超预期大幅增长，同比增长都在50%以上。

　　东汽风机即将成为中国风电设备冠军：市场上对金风科技，华仪电气等风电设备股比较追捧，我们承认金风科技目前的老大地位，也相信华仪电气的风电发展潜力，但我们更加坚信东汽风机必将赶超金风，登上中国风电设备龙头的宝座，主要原因是：１、东汽的１.5MW机型是已证明的国内最好的MW级机组，２、供应链配套生产整合能力强大，３、和发电集团关系密切，４、后续研发实力强。我们估计东汽风机的在手订单有150亿元，利润08年以后开始逐年快速体现，风电设备业务对08、09、10年EPS的贡献可以达到0.20、0.43和0.75元。

　　东方电气的业绩增长会超过市场预期：我们判断公司08、09年的每股收益预测为3.43元和4.28元。这一预测高于市场的普遍预期（08年3-3.2元，09年3.3-3.5元），我们认为市场对东方电气整体上市后的业务并没有仔细测算，未来公司在海外业务，风机业务以及国内新增订单的会超预期增长，而公司整体上市之后的整合效应也会提升公司业绩。

　　目标价97.2元，投资建议“买入”：我们按照东方电气分国内发电设备业务08年25倍PE，海外业务35倍PE，风机业务50倍PE三块分别估值计算，公司的目标价为97.2元，投资建议“买入”。另外，如果新疆金风科技上市后市值达到500亿元，那么，按照我们97.2元的目标价，东方电机的市值为784亿元，基本合理反应了东方电气主业整体上市之后的公司价值。由于东方锅炉会在近期要约换股，我们对东方锅炉的目标价定为99.2元，投资建议“买入”。

　　风险提示：人民币升值会对公司海外业务扩展带来一定压力，公司的风电、核电、100万千瓦超临界机组等新产品初期可能会出现某些质量风险。

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